本周KIKO 公布2022 年事迹告示，拜尔斯道夫、朗姿股份公布23Q1事迹预报。朗姿股份估计23Q1 完毕归母净利润3500 万元-5250 万元（22 年同期9.25 万元），完毕扣非归母净利润3400 万元-5100 万元（22 年同期74.92 万元）。拜尔斯道夫23Q1 总出卖额为24.82 亿欧元，同增12.2%。消费品营业部分出卖额20.57 亿欧元，同增14.8%；德莎营业部分出卖额为4.25 亿欧元，同增0.9%。23Q1 红利闭键得益于妮维雅营业和Derma 德玛营业。因为23Q1 优异营业显露，公司上调了23 年度事迹预期，估计集团有机出卖额伸长正在中高个位数限造内。KIKO 22 年营收6.71 亿欧元，同增 42%，美国事22 年事迹伸长最速的地域，同增55%；抵消中国地域疫情影响后，亚洲地域事迹仍同增21%。

　　4 月4 日，欧莱雅集团称将以25.25 亿美元（约合黎民币174 亿元）收购Natura&Co 旗下有机护肤品牌伊索（Aesop），此次收购为23 年开年以后行业内最大的品牌收购案，也是欧莱雅集团史上最大金额的收购。

　　投合纯净美妆趋向，十年出卖额伸长超18 倍。伊索是1987 年创立的澳大利亚有机护肤品牌，总部位于澳大利亚维多利亚州。2012 年，巴西美妆巨头Natura&Co收购Aesop的65%股份。2016年，Natura&Co竣工对伊索100%股权的收购。Aesop 的产物线涵盖头发看护、身体看护、手部看护、护肤品、香水以及家居用品，旗下产物多主打植萃因素，明星单品有香芹籽稠密出色等。产物售价正在60-1300 元黎民币不等，正在环球具有230 多家店肆和90 家百货柜台，员工约2300 名。产物理念主打纯净、无性另表以及极简的包装，正在科学验证成就的基本上，选用优质的植物萃取和实习室因素，确保产物绝对安适，投合纯净美妆时兴观点。

　　10 年内伸长超18 倍，门店扩张提速。22 财年，母公司Natura 集团净收入为363.50 亿雷亚尔（约合黎民币475 亿），同降9.5%；净蚀本28.60 亿雷亚尔（约合黎民币37 亿），同降372.9%，而Aesop 是Natura 集团中独一赢得伸长的品牌，22 年净收入到达27.19 亿雷亚尔（约合黎民币37 亿），同增4.6%，正在环球限造内扩充了25 家店肆和9 家百货店肆柜台，正在全盘地域合座完毕了进步25%的同比伸长，远超预期。2012-2022 年，Aesop 完毕了从产物品类、分销渠道到出卖总额的大幅跃升，总出卖额从2800 万美元扩充到5.37 亿美元，伸长超18 倍；门店和专柜总数从52 个扩充到395 个；笼盖的区域墟市从8 个扩充到29 个，正在事迹数据及扩张速率都赢得了亮眼收效。

　　拓展高端细分墟市，加码中国墟市组织。近年，欧莱雅正在科技、年青化、数字化、成就界限不绝收购和入股新兴品牌，而高级美妆部分的组织相对较为隆重。通过收购正在高端墟市备受认同的伊索，有利于欧莱雅品牌矩阵的完美。22 年欧莱雅高级化妆品部收入为146.38 亿欧元（约合黎民币1097 亿元），同增18.6%，高端化妆品部分出卖额占比集团收入第一。22 年11 月，Aesop 正在上海开设了中国内地第一家实体店，一个月后第二家门店便速捷开业。过去2 年，欧莱雅集团也不绝加码正在中国墟市的高端品类组织，21 年9 月，集团旗下华伦天奴彩妆，正式宣告进入中国内地墟市；22 年8 月，集团旗下法国挥霍院线品牌Carita 凯芮黛进入中国墟市；9 月，宣告对中国脉土高端香水香氛品牌闻献DOCUMENTS 举办少数股权投资，旗下Lelabo 实习室香水中国内地首店也即将正在上海开业。咱们以为此次收购有利于集团补齐正在中国墟市的高端品牌矩阵，欧莱雅希望通过收购伊索扩充正在该高端细分赛道的墟市份额，胀舞集团合座高端产物线的拓展升级。

　　化妆品线上监禁新规出台，进入特别苛峻监禁期间2023 年3 月31 日，国度药监局公布《化妆品搜集策划监视照料要领》

　　告示，鲜明新规于23 年9 月1 日起践诺。之前公布的《化妆品监视照料条例》、《化妆品临蓐策划监视照料要领》均对化妆品搜集策划动作作出闭联章程，此次公布的《要领》是对化妆品搜集策划监禁的新要领、新技巧，是首部特意针对化妆品搜集策划而出台的准则，胀舞化妆品搜集策划合规化进展。

　　各方职责进一步鲜明，缔造科学监禁处境。正在正式《要领》公布前，国度药监局于22 年8 月公布《化妆品搜集策划监视照料要领（收集主见稿）》，各大电商平台一经正在继续对化妆品的出卖、商家自己策划模范以及后续推出的细腻化平台典范有所落实，这也使得商家安宁台能尽速符合精采化运营和分别化逐鹿阶段。此次《要领》对各方职责有了进一步鲜明章程，闭键表示正在4 个方面：一是鲜明化妆品搜集策划的监禁对象和监禁部分；二是鲜明平台对平台内策划者的照料义务；三是鲜明平台内化妆品策划者的功令负担；四是鲜明化妆品搜集策划监禁请求。此中，鲜明指出化妆品电子商务策划者的主体囊括化妆品电子商务平台策划者、平台内化妆品策划者以及通过自筑网站、其他搜集任事策划化妆品的电子商务策划者。这意味着大到淘宝、京东平台，幼到抖音幼店等都正在监禁限造之内。新消费形式下，化妆品线上营销不绝加码，《要领》出台有利于创造直播、社群、电商的科学贸易处境。

　　鲜明主体义务人，晋升产物风控。关于策划主体，《要领》鲜明平台照料主体义务，请求电商平台策划者配置“质料安适照料机构”或者装备专兼职质料安适照料职员，而且承当创造并实践化妆品德料安适照料轨造，构造展开平台内化妆品策划者的普通搜检；别的，请求平台内化妆品策划者正在奉行化妆品新闻披露的负担的同时确保做到全数、的确、精确、明了、实时披露。国度药监局从源流起头，加大对搜集策划中违法动作的还击力度，胀舞平台策划者典范化策划。关于产物，抽样查验认定为不对适章程的特定批次化妆品应该马上停滞出卖策划；关于“禁用原料”、“有也许妨害人体强壮物质”、“儿童化妆品不对规”等几项坚决苛刻还击。进步化妆品电商策划者的主动认识和主体认识，有利于落实“以网治网”的照料思绪，加强化妆品搜集策划监禁。

　　电商平台自帮监禁，胀舞电商平台进一步合规化进展。据艾媒商讨数据显示，2022 年中国消费者化妆品新闻渠道观察中，64.2%的消费者暗示会正在电商平台获取新闻，但线上充作伪劣、伪善胀吹、混同观点、以次充好等题目再三发作，叨光物业的强壮进展，消浸消费者对平台的信赖。正在国度出台线上监禁新规前，主流电商平台淘宝、京东、抖音、速手以及幼红书等先后已出台多个平台监禁战略，主动走向更典范化的照料，协搀杂妆品线上监禁新政，缔造优异、合规的搜集策划处境，进一步利好优质国产化妆品企业，加快非合规中幼化妆品企业出清。

　　朗姿股份：23Q1 利润端迅速修复，看好23 年线.78亿元，同比+1.19%；归母净利润0.16 亿元，同比-90.73%；扣非后归母净利润0.01 亿元，同比-99.40%。23Q1，公司估计完毕归母净利润3500 万元-5250 万元（22 年同期9.25 万元），估计完毕扣非归母净利润3400 万元-5100 万元（22 年同期74.92 万元）。疫后消费苏醒靠山下，公司女装营业板块及医美板块事迹均完毕迅速伸长，叠加参股公司韩亚资管前期投资项目完毕IPO，23Q1 利润增幅较大，公司利润端完毕高伸长。

　　医美营业占比进一步晋升，内生表延组织医美物业。22 年公司医美营业板块完毕营收14.06 亿元，同比+9.25%，营收占比从18 年的18.01%晋升到22 年的36.25%。22 年，公司收购昆明韩辰医美，通过内生伸长+表延进展双重驱动，晋升医美营业的范畴化和行业逐鹿力程度，加快胀舞宇宙医美的战术疆土的迈进。公司医美板块已变成“米兰柏羽”、“晶肤医美”、“高平生”及“昆明韩辰”四大品牌，分离埋头于区别的医美界限，并已正在各自区域墟市内拥有较高的品牌着名度和墟市占据率。

　　分品牌看，22 年“米兰柏羽”、“晶肤医美”、“高平生”及“昆明韩辰”四大品牌营收分离完毕7.82、2.94、1.34、1.95 亿元，同比分离+11.3%、+14.7%、-16.5%、+17.1%， 分离占比医美板块营业55.7%、20.9%、9.55%、13.89%。截至22 岁终，公司介入设立了共6 支医美基金，总范畴到达27.56 亿元，旗下共有30 家美容机构，四大机构数目顺次为4、23、2、1 家，米兰柏羽、高平生机构数持平、晶肤医美扩充1 家、昆明韩辰为体表医美资产注入，团结报表后增厚公司医美营业营收，跟着公司进一步整合和扩充国内优质医美资源，希望连续晋升医美营业墟市範疇及占據率。

　　分機構類型看，22 年邁機構、次新機構、新設機構分離占醫美營業營收65.66%、34.29%、0.05%， 出賣淨利潤率分離爲4.99%、-8.59%、-377.69%， 同降8.19pcts、同增12.36pcts、同降361.52pcts，疫情影響線下機構客流刪除，老機構營收占比高，利潤率下滑對合座事迹變成較大拖累，新設機構未完畢正向紅利疊加疫情擾動，下滑比例較大，次新機構淨利潤明顯晉升，彰顯公司成熟運營系統。隨疫情等晦氣成分削弱，公司連續通過內生+表延進展形式，進一步完畢醫美機構管控和運營的可複造性，23 年醫美營業希望迎來迅速蘇醒。

　　本周申萬美容看護行業指數較上周下跌0.32%，板塊合座跑輸上證指數1.99 個百分點；板塊合座跑輸滬深300 指數2.11 個百分點。上證指數上漲1.67%，滬深300 上漲1.79%，深證成指上漲2.06%，創業板指上漲1.98%。正在31 個申萬一級行業中，美容看護排名第24。本周美容看護各二級行業中，化妝品下跌1.24%，個護用品上漲0.97%。

　　出行及任事高頻數據顯示消費蘇醒深化，商討到醫美及化妝人格業節日時令性特點、類剛需消費屬性、企業自己邊際變動、行業趨向及當下估值，咱們倡議閉切：疫後線下消費場景修複，剛需屬性較強，奉陪行業景心胸變動，估值希望擡升的美護龍頭企業。

　　醫美板塊看好基礎面強韌、天使針進入放量期、拿證壁壘強、産物組織足夠前瞻、估值較低PEG1.3X 控造的醫美針劑龍頭愛美客；倡議閉切公司統治優異，醫美板塊營業伸長亮眼，管線組織足夠的華東醫藥。

　　看好美妝賽道永遠韌性，化妝品板塊倡議閉切卡位高伸長高景氣賽道，納入港股通，天花板尚遠的膠原卵白龍頭企業巨子生物，其擁有主旨專利時間壁壘，線下渠道及新品伸長弧線均有向上優化空間，線上增速強勁；倡議閉切品類品牌矩陣完美，推新速率速且要領論齊全，多維度修建品牌壁壘的珀萊雅；閉切股價回調幅度較大，股權引發落地，人事構造改造，新品AOXMED 線下渠道鋪設有序推動的敏銳肌護膚龍頭貝泰妮；及22Q2 同期基數較低，重啓超頭直播，出賣數據邊際改觀，聚焦專業化、高端化、體驗化，連續優化運營形式，降本增效下紅利本事希望改觀的上海家化；倡議閉切貿易形式稀缺，連鎖化率希望晉升的國內當先的一站式文雅與強壯任事龍頭文雅田園醫療強壯；倡議閉切以玻尿酸爲基礎盤，醫美營業産物管線明了，研發加碼組織合成生物學及膠原卵白賽道的華熙生物；以及剝離地産，聚焦大強壯拓展膠原卵白營業，估值相對較低的魯商進展。

　　消费墟市连续低迷；新品推出不足预期；行业需求苏醒低于预期；战略推动不足预期；行业逐鹿加剧；宏观经济下行压力加大；上市公司统治危机；第三方数据统计口径分别危机；首要股东减持危机。